Недельный обзор · Энергетический шок и инфляция · 06.09–12.09.2026

Главное

Военная эскалация США и Ирана

Конфликт между США и Ираном перешел в фазу прямого уничтожения экспортной инфраструктуры. 6 сентября США уничтожили три иранских нефтяных танкера, а 8 сентября — еще пять, включая суда у острова Харг. В ответ 9 сентября Иран выпустил 20 баллистических ракет по войскам США в Иордании (18 перехвачено) и заявил об ударах по эсминцам и 10 судам в Ормузском проливе. 10–11 сентября зафиксированы повреждения американских баз в Иордании и Бахрейне, а также захват иранцами американского подводного дрона. 11 сентября хуситы атаковали НПЗ в Саудовской Аравии, ранив 73 человека и остановив работу ряда объектов. По состоянию на 12 сентября США перехватили 99 торговых судов в рамках морской блокады, а Иран заявил о поиске обходных путей.

Инфляционный шок и ужесточение ФРС

Энергетический кризис напрямую транслировался в макроэкономические показатели США. 6 сентября данные по занятости (162 тыс. новых рабочих мест) подняли вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов до 60%. 10 сентября индекс цен производителей (PPI) вырос на 5,4% в годовом выражении, а цены на дизель подскочили на 24,1% за месяц, что увеличило шансы на повышение ставки в сентябре до 70%, а в декабре — до 60%. 11 сентября индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3,4% в годовом выражении, а базовый CPI — на 0,3%. Рынки начали закладывать множественные повышения ставок, а доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимума за 19 лет. 12 сентября средняя цена на дизель в США впервые превысила $6 за галлон.

ЕЦБ и энергетический кризис в Европе

Европейский центральный банк отреагировал на энергетический шок повышением ставок. 10 сентября Совет управляющих ЕЦБ поднял три ключевые ставки на 25 базисных пунктов: депозитная ставка достигла 2,5%, ставка по кредитам овернайт — 2,9%. Причиной стало ускорение инфляции в еврозоне до 3,3% в августе при росте цен на энергоносители на 14,3%. Глава ЕЦБ Кристин Лагард назвала решение «совершенно очевидным» на фоне потенциального нового газового кризиса. В Европе запасы газа значительно ниже нормы из-за отложенных закупок летом. 9 сентября фьючерсы на газ на хабе TTF в Нидерландах выросли до $950,3 за 1000 кубометров (78,925 евро за МВтч), что является максимумом с декабря 2022 года.

США и Китай: шпионаж и торговые трения

Отношения между США и Китаем обострились на фоне обвинений в промышленном шпионаже. 9–10 сентября спецслужбы США (NSA, CISA, FBI) обвинили шесть китайских компаний (включая DeepSeek, Moonshot AI и Alibaba) в масштабной дистилляции данных американских моделей ИИ (Claude, GPT, Gemini, Grok) с использованием миллионов запросов и прокси-серверов. 12 сентября заместитель директора ЦРУ Майкл Эллис заявил, что китайские компании являются «законными целями» для разведки в сфере ИИ и полупроводников. В ответ Министерство коммерции КНР пригрозило ответными мерами. В то же время США заявили, что Китай выполняет обязательства по закупке американской сельхозпродукции на $17 млрд, а Вашингтон и Пекин обсуждают объединение диалога по ИИ с экономическими переговорами перед визитом Си Цзиньпина в США.

Перестройка глобальных цепочек поставок

Глобальные потоки энергоносителей и товаров перестраиваются на фоне конфликтов. Китай в августе импортировал 8,93 млн баррелей нефти в сутки, активно закупая российскую нефть со скидками, при этом маржа независимых китайских НПЗ упала до нуля. Индия сократила импорт золота на 30% из-за повышения пошлин, а цены на сахар в августе выросли на 21,5% из-за засухи и проблем с урожаем в ЕС и Бразилии. В США зафиксирован рекордный объем ввода аккумуляторных систем (20,2 ГВтч во втором квартале), однако национальное чрезвычайное положение запрещает использование китайских систем хранения энергии, что создает риски задержки проектов. В Европе медь на LME достигла рекордных $14 800 за тонну из-за угрозы тарифов США, но затем упала на 4,6% после сообщений о приостановке плана тарифов.

Что это значит

Энергетический шок и геополитическая напряженность формируют среду устойчиво высоких процентных ставок и волатильности сырьевых рынков. Если у вас есть обязательства с плавающей ставкой или зависимость от энергоемких производств, необходимо учитывать риски дальнейшего повышения ставок в США и еврозоне, а также волатильности цен на энергоносители.

В технологическом секторе и сфере ИИ усиливается риск экспортного контроля и разрыва цепочек поставок из-за взаимных обвинений США и Китая в шпионаже. Если вы используете китайские компоненты или облачные сервисы, следует оценить риски перебоев и ужесточения комплаенса.

В логистике и торговле необходимо учитывать риски морской блокады и ударов по инфраструктуре на Ближнем Востоке и в Черном море. Если ваши цепочки поставок проходят через Ормузский пролив или Черное море, следует ожидать роста страховых премий и задержек. Наблюдайте за решениями ФРС 15-16 сентября и ЕЦБ в декабре, а также за динамикой цен на дизельное топливо и газ в Европе.

Под поверхностью

На фоне главных новостей развивались процессы, которые могут иметь долгосрочные последствия. В Литве комитет сейма проголосовал за снятие конституционного запрета на размещение ядерного оружия, что может изменить баланс сил в НАТО. В Бразилии Верховный суд оказался втянут в политический кризис из-за скандала вокруг бразильского банка, что создает неопределенность перед выборами. В Южной Корее президент Ли Jae Myung предложил рекордный бюджет на 2027 год в размере 821 трлн вон, получивший позитивные оценки от Fitch и Moody's. В Индии SEBI запустил пилотный проект токенизации корпоративных облигаций с расчетами в цифровых рупиях. В Великобритании обострились отношения с Израилем из-за запрета на импорт товаров из поселений на Западном берегу.

Наша оценка

Период характеризуется явной эскалацией вооруженных конфликтов и торговых войн, что напрямую транслируется в ужесточение финансовых условий. На оси эскалации доминирует прямое военное столкновение США и Ирана, сопровождающееся уничтожением экспортной инфраструктуры и ударам по базам, а также открытые обвинения в шпионаже между США и Китаем. Контраргументом служит сохранение дипломатических каналов (визит Си Цзиньпина, переговоры по Ирану), однако их эффективность под вопросом. На оси финансовых условий наблюдается однозначное ужесточение: энергетический шок разогнал инфляцию, заставив рынки заложить множественные повышения ставок ФРС и ЕЦБ, а доходности долгосрочных облигаций США достигли многолетних максимумов. Контраргументом является попытка Минфина США сдержать рост доходностей через выкуп облигаций, но пока это не приносит результата. На оси системного стресса риски растут: сбои в цепочках поставок энергоносителей, запрет на китайские системы хранения энергии в США и угроза продовольственной инфляции создают нагрузку на глобальную экономику. Контраргументом служит высокая устойчивость рынков капитала и корпоративных прибылей. Наблюдение за решениями ФРС и ЕЦБ, а также динамикой цен на дизель и газ станет ключевым индикатором дальнейшего развития. Общий сигнал — смешанный, с явным уклоном в сторону стагфляционных рисков.

Аналитика подготовлена автоматически на основе больших языковых моделей и открытых источников, перечисленных ниже. Это AI-генерированный контент: он отражает содержание источников и работу модели, а не мнение редакции, и может содержать неточности. Материал не является инвестиционной рекомендацией, финансовым или юридическим советом и не содержит призывов к каким-либо действиям; решения принимайте на основе первоисточников и консультаций с профильными специалистами.

Источники